在量化領域，無論剛入門還是老司機，無論學(xué)界還是業界，都會了解一(yī)個叫做(zuò)AQR的(de)企業名字。作為(wèi)全球第二大對沖基金，不僅擁有近千億美元級别的(de)管理(lǐ)資産，同時每年(nián)還不斷發表優質的(de)原創研究論文。可(kě)以說AQR是少有的(de)“學(xué)術研究+量化投資”雙輪驅動型公司，這與AQR創始人克裏夫·阿斯內(nèi)斯的(de)經曆背景有着密不可(kě)分的(de)關系。
克裏夫·阿斯內(nèi)斯（Cliff Asness）1966年(nián)出生在美國紐約一(yī)個普通的(de)中産階級家庭。父親是一(yī)名律師，母親獨立經營一(yī)家醫療教育公司。在賓夕法尼亞大學(xué)取得商學(xué)院和(hé)工程與應用科學(xué)院的(de)兩個學(xué)士學(xué)位之後，他進入了芝加哥(gē)大學(xué)商學(xué)院并成為(wèi)尤金·法瑪教授的(de)學(xué)生和(hé)助教。
阿斯內(nèi)斯是尤金·法瑪的(de)得意門生，法瑪可(kě)以說是芝加哥(gē)大學(xué)現代金融研究的(de)開山鼻祖，1963年(nián)他第一(yī)次在大學(xué)開設現代金融學(xué)課程，教授馬科維茨的(de)投資理(lǐ)論，此後他自(zì)己又開創了無人不知的(de)有效市場理(lǐ)論，可(kě)以說現代金融的(de)所有核心工作，都有法瑪的(de)身影。阿斯內(nèi)斯被稱為(wèi)量化神童就是因為(wèi)受其師傅法瑪和(hé)弗蘭奇颠覆性的(de)三因子(zǐ)模型影響。
一(yī)開始瑪法希望阿斯內(nèi)斯能夠繼承自(zì)己的(de)衣缽，從此走上學(xué)術的(de)道(dào)路，他很看好阿斯內(nèi)斯的(de)才能，就算至今法瑪都認為(wèi)阿斯內(nèi)斯是自(zì)己對聰明的(de)學(xué)生。但阿斯內(nèi)斯并沒有如(rú)恩師所願走上學(xué)術研究道(dào)路。在高(gāo)盛的(de)暑期實習之後，他在1994年(nián)正式加入，并幫助該行建立了數量團隊。1997年(nián)，他創辦了AQR資本管理(lǐ)公司（AQR Capital Management），并在1998年(nián)邀請高(gāo)盛的(de)同事、芝加哥(gē)大學(xué)的(de)同班同學(xué)David Kabiller等成為(wèi)其合夥人。
如(rú)今AQR資本擁有26名合夥人及近700名員工，而其中有52位博士，研究團隊有着幾十年(nián)的(de)研究經驗，在頂級學(xué)術期刊上發表論文若幹，員工中很多甚至現在仍然在世界領先的(de)大學(xué)供職。AQR的(de)學(xué)術精英可(kě)以和(hé)一(yī)流大學(xué)的(de)金融學(xué)的(de)教授相媲美，他們而聰明才智被用來開發和(hé)執行能夠擊敗市場的(de)量化策略。借助其紮實的(de)實踐經驗，公司運用量化工具來處理(lǐ)基本面信息和(hé)管理(lǐ)風險，采取系統的(de)研究驅動型方法來管理(lǐ)另類及傳統策略,雙輪驅動。
AQR的(de)特點是崇尚團隊合作、公司文化開放透明。在公司倡導的(de)價值觀中，放在第一(yī)位的(de)便是挑戰傳統和(hé)辯論。公司認為(wèi)隻有在員工之間孕育這種敢于挑戰的(de)文化，才能帶來創新，從而使得企業不斷追求卓越。如(rú)何更好的(de)形成推陳出新的(de)思維模式以及如(rú)何更好的(de)去(qù)懷疑好辯論，是所有入職員工都必須通過的(de)必修考試。智慧催生新的(de)智慧，觀點越多，收益越大。AQR在整合不同觀點從而達到投資最優解決方案中一(yī)直是走在上遊。同時他們也願意時刻接受合作夥伴和(hé)投資者的(de)質疑，認為(wèi)回答他們的(de)各種質疑同樣是讓企業去(qù)粗存精，去(qù)僞存真，讓真理(lǐ)越變越明的(de)絕佳過程。
AQR資本的(de)投資理(lǐ)念基于三項核心原則，并基于數十年(nián)的(de)研究和(hé)經驗。通過運用這些原則，AQR資本力求為(wèi)投資者創造可(kě)持續的(de)長(cháng)期價值。
1. 基本投資
AQR資本依靠可(kě)靠的(de)經濟理(lǐ)論和(hé)分析來幫助公司提供長(cháng)期、可(kě)重複的(de)結果。
2. 系統的(de)應用
紀律嚴明的(de)方法是AQR資本所做(zuò)工作的(de)基礎。AQR資本的(de)投資過程建立于20多年(nián)，它基于不斷設計，完善，測試，重複的(de)過程。
3. 精心設計
在投資組合建設，風險管理(lǐ)和(hé)交易中，AQR資本為(wèi)客戶尋求附加價值。使用定性和(hé)定量工具，AQR資本對投資流程的(de)每個細節都一(yī)絲不苟。
AQR在股市，債市，外彙，大宗商品，信用産品等各種金融市場上，通過運用多種因子(zǐ)策略進行多樣化投資，從而分散風險。
不同于傳統的(de)投資模式将複雜的(de)投資世界簡單地(dì)按照資産類别進行歸類，并按照資産類别進行分析和(hé)配置。AQR一(yī)直秉承從資産類别之外的(de)其他角度來進行投資收益研究，更有效地(dì)進行多元化配置。
在AQR的(de)投資策略中，除了資産類别外，另外增加了策略風格和(hé)風險因子(zǐ)兩個維度。策略風格對于理(lǐ)解流行的(de)活躍交易的(de)潛在收益非常重要。價值、carry、動量和(hé)波動率風格的(de)表現優于在多個資産上的(de)買入持有策略。相較于資産類别的(de)角度，策略風格能實現更好的(de)多元化。基于風險因子(zǐ)的(de)思考方式對于思考每類資産類别在投資組合中的(de)主要作用是非常有幫助的(de)。例如(rú)，股票(piào)主要獲取經濟增長(cháng)相關的(de)溢價，金融衍生品獲取了主要的(de)流動性溢價，國債主要獲取了通貨緊縮溢價等等，這對于在不同的(de)經濟場景中的(de)多元化投資也非常有幫助。這些潛在的(de)風險因子(zǐ)包括經濟增長(cháng)、通貨膨脹、流動性以及波動性、相關性、收益偏差等尾部風險。
以上就是本期關于Citadel發展、策略和(hé)業績等相關的(de)介紹，希望大家通過這篇文章(zhāng)能夠對量化對沖基金的(de)代表之一(yī)——Citadel有所了解，同時也豐富了自(zì)己對于量化投資基金的(de)認知。大家有意見可(kě)以在下面留言拍磚，覺得文章(zhāng)不錯請多多點贊轉發，同時歡迎關注我們的(de)公衆号，敬請期待下一(yī)篇。本期介紹到這裏，共同期待下一(yī)個知名量化對沖基金的(de)故事。
特别聲明：
泰創投資謹遵《私募投資基金募集行為(wèi)管理(lǐ)辦法》之規定，隻向特定的(de)合格投資者宣傳推介相關私募投資基金産品。自(zì)今日起，如(rú)需查看産品淨值，請在-首頁-基金産品-菜單欄中選擇相應産品注冊查看。不便之處敬請諒解！