D. E. Shaw集團于1988年(nián)在紐約市市中心的(de)一(yī)家小書店裏成立，最初隻有六名員工和(hé)2800萬美元的(de)資本，很快成為(wèi)計算金融領域的(de)先驅。在暴露管道(dào)和(hé)延長(cháng)電線的(de)早期，絆在電纜上可(kě)能會毀掉我們整個交易系統。如(rú)今，該公司在全球擁有1700多名員工，并擁有一(yī)個機構級(和(hé)防出差)的(de)基礎設施，但仍然重視(shì)創造力、創業精神和(hé)探索精神。
D.E Shaw 的(de)學(xué)霸&土豪人生
這個科學(xué)界和(hé)華爾街怪才，是個徹底學(xué)術賺錢通吃的(de)人生赢家。所謂神一(yī)般的(de)存在，就是指這種人吧(ba)。D.E.Shaw是個學(xué)霸，是PhD們的(de)偶像：斯坦福大學(xué)計算機專業的(de)博士, 30歲不到就進入哥(gē)倫比亞大學(xué)做(zuò)教授，專門研究超大規模并行計算。但是年(nián)紀輕輕的(de)Shaw教授感到有些無聊。Shaw放棄了鑽牛角尖的(de)教授生涯，進入華爾街著名投行摩根斯坦利做(zuò)量化交易，所謂的(de)quant trading（通俗理(lǐ)解為(wèi)用計算機自(zì)動炒股債和(hé)外彙）。然而這件事情并不如(rú)願。呆博士不是搞政治鬥争的(de)料子(zǐ)，在摩根斯坦利這種錢多是非多，政治鬥争和(hé)技術鬥争同樣激烈的(de)地(dì)方，僅僅2年(nián)之後Shaw就在政治鬥争中失敗，被迫離(lí)開摩根斯坦利。但是Shaw本來就不是池中物，1988年(nián)就開辦了自(zì)己的(de)對沖基金。
1988年(nián)夏天，對沖基金經理(lǐ)唐納德·蘇斯曼接到一(yī)位前哥(gē)倫比亞大學(xué)計算機科學(xué)教授的(de)電話，希望就他的(de)華爾街職業生涯提出建議。“我很想來看你”，37歲的(de)大衛·肖告訴薩斯曼。肖在加州長(cháng)大，在斯坦福大學(xué)(Stanford University)獲得了博士學(xué)位，後來搬到紐約在哥(gē)倫比亞大學(xué)(Columbia)任教，後來加入了投資銀行摩根士丹利(Morgan Stanley)，後者有一(yī)個使用計算機建模的(de)秘密交易集團。作為(wèi)華爾街的(de)新手，肖希望創立投資公司Paloma Partners的(de)薩斯曼考慮一(yī)下摩根士丹利競争對手高(gāo)盛(Goldman Sachs)給他的(de)報價。蘇斯曼的(de)職業生涯建立在對沖基金人才的(de)認可(kě)和(hé)融資基礎之上，但他從未遇到像大衛肖這樣的(de)人。大腦計算機科學(xué)家将繼續成為(wèi)金融革命的(de)先驅，将計算機化金融行業，轉變長(cháng)期存在的(de)做(zuò)法，用聰明的(de)怪人取代硬漢交易者的(de)文化 - 不僅僅是數學(xué)和(hé)科學(xué)怪人 ，還有穿着牛仔褲和(hé)T恤音樂(yuè)家和(hé)作家。
關于D.E.Shaw集團
D.E. Shaw集團內(nèi)部以合作為(wèi)基礎，而不是內(nèi)部競争。團隊一(yī)起工作，分享交易理(lǐ)念，識别和(hé)處理(lǐ)風險，構建工具，并探索新的(de)機會。團隊成員包括世界級的(de)數學(xué)家、物理(lǐ)學(xué)家、計算機科學(xué)家、經濟學(xué)家、分析師、商業建設者和(hé)系統架構師，依靠30多年(nián)來發展起來的(de)專業交易、操作和(hé)合規專業知識。截至2020年(nián)9月1日，D. E. Shaw集團擁有超過500億美元的(de)投資和(hé)承諾資本。投資活動分為(wèi)兩大類:一(yī)類是另類投資占300億美元，另類投資能力可(kě)以追溯到1989年(nián)，包括更大的(de)、多策略的(de)投資工具和(hé)更專注的(de)、針對特定策略的(de)投資産品。這些策略專注于絕對回報的(de)交付，與股票(piào)等傳統資産的(de)目标相關性較低(dī)。它們合計占了公司投資和(hé)承諾資本的(de)300多億美元；另一(yī)類是專注于可(kě)交易資産類别的(de)長(cháng)期策略占該公司投資資本逾200億美元。2000年(nián)推出的(de)一(yī)套策略允許機構投資者定制他們對特定股票(piào)指數的(de)敞口。2013年(nián)推出的(de)一(yī)項全權投資策略，旨在提供對多個全球資産類别的(de)敞口，以及其他精選的(de)阿爾法投資機會。系統的(de)策略是基于公司在30年(nián)的(de)研究和(hé)交易中開發的(de)定量和(hé)計算技術。
D.E. Shaw 的(de)市場策略
盡管作為(wèi)量化先驅，D.E.Shaw一(yī)直探索新策略的(de)可(kě)能性。近幾年(nián)，逐漸轉向其他非對沖基金策略，包括新的(de)“風險溢價”策略，并計劃為(wèi)投資者開發相關産品。
六年(nián)前，DE Shaw推出了一(yī)個名為(wèi)Orienteer的(de)戰術資産配置基金，該基金參與投資各個市場的(de)風險溢價。據知情人士透露，DE Shaw允許投資者們利用Orienteer開發一(yī)些股票(piào)市場溢價策略。
“風險溢價”是經濟學(xué)者們對某些投資方式的(de)命名，這些投資方式的(de)特征是：随着時間的(de)推移，它們會産生高(gāo)于市場的(de)回報。例如(rú)，在債券市場中，收益率較高(gāo)的(de)風險債券往往表現優于更安全的(de)債券；而在股票(piào)市場，人們傾向于選擇富有吸引力的(de)股票(piào)，而不是穩定表現的(de)股票(piào)。
風險溢價是全球投資行業的(de)熱門話題。因為(wèi)越來越多的(de)養老基金，慈善基金，保險公司和(hé)主權财富基金都正在從更傳統的(de)債券、股票(piào)或對沖基金資産配置模式轉化為(wèi)具體的(de)因子(zǐ)配置。
經過幾年(nián)的(de)研究，DE Shaw在去(qù)年(nián)8月向20億美元的(de)Orienteer基金推出了一(yī)些新的(de)股票(piào)風險溢價策略。據知情人士透露，該公司将在今年(nián)年(nián)初向投資者開放這些策略。
DE Shaw的(de)策略體現了風險溢價策略的(de)需求量，這些策略通常比尋求産生Alpha的(de)資金收取更低(dī)的(de)費用。
業績表現
2018年(nián)，90%以上的(de)全球資産都在下跌。德意志銀行最近的(de)報告指出，2018年(nián)全球累計負回報的(de)資産占比高(gāo)達93%，是1901年(nián)有統計以來最糟糕的(de)一(yī)年(nián)，秒殺了此前最差的(de)1920年(nián)的(de)(84%資産負收益)以及經濟大蕭條的(de)1929年(nián)。但是，我們也看到諸如(rú)DE Shaw和(hé)橋水基金這類老牌對沖基金，在逆勢之下依然展現出亮(liàng)眼的(de)業績。而策略的(de)獨到性，有效分散投資，控制風險仍是他們的(de)共同特征。
根據LCH Investments的(de)數據顯示，D.E.Shaw是有史以來總收入排名第四的(de)對沖基金公司。自(zì)從在Union Square成立以來，D.E.Shaw已為(wèi)投資者賺取了逾290億美元。盡管去(qù)年(nián)金融市場出現動蕩，但其規模140億美元的(de)旗艦基金（自(zì)2013年(nián)以來一(yī)直不對新投資者開放）的(de)淨回報率超過11%。這是D.E.Shaw在過去(qù)10年(nián)裏第7次實現兩位數增長(cháng)，而在此期間，D.E.Shaw從未經曆過虧損。其76億美元的(de)宏觀基金Oculus在2018年(nián)的(de)回報率為(wèi)5.9%，以股票(piào)為(wèi)主的(de)70億美元基金Valence 的(de)回報率為(wèi)8%。即使是在華爾街的(de)同行中，D.E.Shaw在很大程度上也是一(yī)個未知數。一(yī)位量化對沖基金經理(lǐ)表示:“他們真的(de)很聰明，但我從未完全理(lǐ)解他們”。“他們是那種你根本不知道(dào)他們在具體做(zuò)什麽，隻知道(dào)它們是量化投資和(hé)自(zì)主策略（Discretionary）的(de)混合體”
一(yī)些競争對手質疑D.E.Shaw偏離(lí)了本源。例如(rú)，由D.E.Shaw前高(gāo)管創立的(de)對沖基金Two Sigma，就沒有采用這種方法。
D.E.Shaw的(de)高(gāo)管強調，他們唯一(yī)不變的(de)就是全面采用數據驅動的(de)“量化”方法，無論是在高(gāo)速套利還是投資可(kě)再生能源領域。D.E.Shaw投資者關系主管亞Alexis Halaby表示：“我們的(de)核心優勢是對事物進行科學(xué)思考，因此我們不會覺得自(zì)己在偏離(lí)本源”。
以上就是本期關于D.E.Shaw集團發展、策略和(hé)業績等相關的(de)介紹，希望大家通過這篇文章(zhāng)能夠對量化對沖基金的(de)代表之一(yī)——D.E.Shaw有所了解，同時也豐富了自(zì)己對于量化投資基金的(de)認知。大家有意見可(kě)以在下面留言拍磚，覺得文章(zhāng)不錯請多多點贊轉發，同時歡迎關注我們的(de)公衆号，敬請期待下一(yī)篇。本期介紹到這裏，共同期待下一(yī)個知名量化對沖基金的(de)故事。
特别聲明：
泰創投資謹遵《私募投資基金募集行為(wèi)管理(lǐ)辦法》之規定，隻向特定的(de)合格投資者宣傳推介相關私募投資基金産品。自(zì)今日起，如(rú)需查看産品淨值，請在-首頁-基金産品-菜單欄中選擇相應産品注冊查看。不便之處敬請諒解！